Ob koncu leta se vedno znova pokaže, kako pomembno je spremljati dogajanje na kapitalskih trgih in razumeti, kaj se skriva za številkami, ki jih podjetja objavijo v svojih kvartalnih rezultatih. Tretji kvartal je letos postregel z več presenečenji: podjetja so kljub negotovim razmeram dosegla nadpovprečno dobre rezultate, hkrati pa je trg ostal občutljiv in podvržen hitrim spremembam razpoloženja. V nadaljevanju povzemamo ključne vpoglede: od gibanja dobičkov, reakcij trgov in premikov globalnih indeksov do dogajanja na kripto trgu. Pogledali bomo, kaj vse to pomeni za zaključek leta in pričakovanja za prihodnje mesece.
Prijavite se na posvet
Zakaj bi se soočali s finančnimi dilemami sami? Zaupajte našim strokovnjakom in skupaj bomo dosegli najboljše rezultate. Prijavite se na posvet pri svojem osebnem finančnem svetovalcu zdaj!
Rezultati podjetij so presegli pričakovanja
Oktober in november sta med drugim tudi meseca objav rezultatov poslovanja svetovnih podjetij in korporacij za tretji kvartal letošnjega leta. Kapitalski trgi so jih pričakovali kar nekako z nelagodjem. Nekateri analitiki so namreč napovedovali, da se bosta trgovinska vojna in ponovni vzpon inflacije že poznala tudi na poslovanju podjetij. To se na srečo (še) ni zgodilo. Rezultati so bili bistveno boljši od napovedi.
Tako so podjetja znotraj ameriškega delniškega indeksa S&P 500 (ki predstavlja 500 največjih in najpomembnejših ameriških podjetij in služi tudi kot referenca analitikom za ugotavljanje trendov na kapitalskih trgih predvsem razvitih držav) objavila rast dobička v tretjem kvartalu: 13.4 % na letnem nivoju, kar je najboljši kvartal po letu 2022.
Tehnološki velikani še vedno vlečejo rast – a z nekaj presenečenji
Največji doprinos k tej rasti so sicer pričakovano zopet dodali tehnološki velikani, katerih rast dobička v tretjem kvartalu je dosegla na letni ravni 18.4 % kar je seveda impresivno, je pa nekoliko nižje od pričakovanj. Povprečna rast dobička te skupine v zadnjih štirih kvartalih je bila namreč neverjetnih 28.8 %. Največ zaslug za nekoliko slabši rezultat od pričakovanj ima korporacija Meta, ki je edina zabeležila negativno rast dobička, kar so seveda kapitalski trgi takoj kaznovali. Vrednost delnice Mete je po objavi rezultatov namreč upadla za več kot 20 %.
Kaj nam torej rezultati podjetij za tretji kvartal sporočajo?
Sporočajo nam, da je poslovanje podjetij in korporacij (zaenkrat še) uspešno in stabilno, trgovinska vojna, rastoča inflacija in slabše razpoloženje potrošnikov ni negativno vplivalo na poslovanje podjetij, kot so napovedovali najbolj črnogledi analitiki. Tudi napovedi za četrti kvartal niso slabe. V tem obdobju je zaradi bližajočih se praznikov potrošnja prebivalstva na vrhuncu.
Žal pa ti dobri rezultati kapitalskim trgom v mesecu novembru niso pomagali, da bi se izognili padcem. Predvsem zaradi visokih vrednotenj so kapitalski trgi v zadnjem obdobju izjemno občutljivi in nemirni; vsaka ne ravno najboljša informacija jih namreč močno pretrese.
Bikovski trend ostaja, kljub kratkotrajni korekciji
Močno poslabšanje razpoloženja potrošnikov ter napovedi ameriške centralne banke FED, da letos verjetno ne bo ponovno znižal obrestne mere, so povzročili v novembru veliko nihanje tečajev delnic na kapitalskih trgih. Sredi novembra je prišlo do korekcije vrednosti tečajev, kar pa so trgi do konca meseca na srečo povečini nadoknadili.
Tako lahko rečeno, da se še vedno nahajamo v bikovskem trendu, kar pomeni nadaljevanje rasti vrednosti delniških tečajev.
Bikovski in medvedji trendi se seveda s časom izmenjujejo, po bikovskem trendu vedno pride medvedji in obratno. Pomembno pa je, kako so ti trendi močni in predvsem, koliko časa trajajo.
Spodnji graf nam prikazuje izmenjavo bikovskih in medvedjih trendov skozi zgodovino.
Takoj lahko opazimo, da so bikovski trendi mnogo bolj izraziti, pa tudi trajanje je daljše. To nam sporoča, da kljub padcem vrednosti in korekcijam kapitalski trgi dolgoročno vedno prinašajo donos. Tako nas vsaj uči zgodovina.
Kaj pa se je v mesecu novembru dogajalo na kapitalskih trgih?
Odlični rezultati podjetij niso prepričali kapitalskih trgov, da bi tudi v novembru nadaljevali z rastjo. Močno poslabšanje razpoloženja ameriških potrošnikov, ki niso zadovoljni s svojo finančno sliko, so zaskrbljeni glede prihodnosti. Tudi bistveno manjše možnosti, da bo FED v decembru ponovno znižal obrestne mere, dodatno pa še rastoče nezaupanje, da so ogromna vlaganja v umetno inteligenco upravičena in smiselna, so sredi novembra zatresla kapitalske trge. Vrednosti delnic so se znižale v povprečju za več kot 5 %. Tudi blesteči rezultati tretjega kvartala podjetja Nvidia, ki je vodilni proizvajalec vezij za umetno inteligenco, žal niso zadostovali.
Na srečo so se v nadaljevanju meseca pojavili kupci, ki dopolnjujejo svoje portfelje ob večjih padcih (buying the dip), tako da so delniški tečaji skoraj v celoti nadoknadili izgube.
V teh spremenljivih razmerah je primerjalni indeks globalnih razvitih trgov MSCI WORLD v mesecu novembru malenkost upadel, cca. -0.2 % (EUR), kot je razvidno iz spodnje tabele. Od razvitih trgov tokrat najboljše evropske delnice, njihov primerjalni indeks MSCI Europe je pridobil cca. 1.0 % (EUR). Delnice trgov v razvoju tokrat slabše, njihov globalni primerjalni indeks MSCI EM je v novembru izgubil -2.9 % (EUR).
POSTANITE FINANČNO INFORMIRANI
ostanite v stiku s priporočili našega investicijskega tima.
Tokrat je bilo razmerje med USD in EUR zopet v škodo evrskih vlagateljev, USD je napram EUR izgubil cca. 0.5 %. Za toliko so dodatno izgubili tudi evrski vlagatelji v ameriške naložbe.
Vrednost evropskih obveznic pa se v novembru ni kaj dosti spremenila, njihov evropski primerjalni indeks je izgubil cca. -0.1 % (EUR).
LETNA DONOSNOST NEKATERIH NAJBOLJ PREPOZNAVNIH NALOŽB
Tabela prikazuje trenutno letno donosnost nekaterih najbolj prepoznavnih in pomembnih svetovnih naložb različnih naložbenih razredov. Za evrske vlagatelje, ki so vlagali v dolarske naložbe, pa je pri donosnosti v EUR potrebno upoštevati še padec vrednosti USD napram EUR, ki je v zadnjem letu izgubil več kot 9.5 %, za toliko je tudi donosnost torej nižja.
V novembru je vrednost Bitcoina krepko upadla
Žal se pri kripto valutah v nasprotju s kapitalskimi trgi (še) niso pojavili tako številčni kupci, ki ob večjih padcih dopolnjujejo svoje portfelje, da bi se vrednosti kripto valut popravile na izhodiščne vrednosti.
Bitcoin je tako v mesecu novembru upadel za več kot 16 %, njegova najnižja vrednost pa se je 22. novemba skoraj dotaknila vrednosti 73.000 EUR, kar je najnižja vrednost po aprilu letos.
BITCOIN (BTC)
Analitiki navajajo, da je to pač posledica velikega padca razpoloženja vlagateljev v kripto valute. Kot smo že navedli, naj bi bilo nadaljnje gibanje vrednosti močno odvisno od obrestne politike ameriške centralne banke in posledično cene denarja; tako menijo analitiki.
Kaj lahko pričakujemo v prihodnje?
Rezultati podjetij za tretji kvartal letošnjega leta so torej zelo spodbudni. Tudi obdobje ob koncu koledarskega leta je zgodovinsko naklonjeno nadaljevanju rasti na kapitalskih trgih.
Veliko je seveda odvisno od napovedi v zvezi z možnim decembrskim znižanjem obrestnih mer ameriške centralne banke FED. Če je bila verjetnost pred mesecem dni za nadaljnje znižanje cca. 90 %, je sedaj padla pod 50 %.
Ponovnemu znižanju sicer v prid govori poslabšanje trga dela v ZDA. Objave podatkov o oktobrski inflaciji, ki bi morala biti objavljena novembra, pa očitno ne bomo dočakali. Zaradi zaprtja države pristojne državne institucije v ZDA v novembru niso delovale in inflacije enostavno niso izračunale. Tako FED seveda nima podatkov o tem, ali se je inflacija povečala ali zmanjšala. Posledično je odločitev o obrestnih merah še bolj rizična, kar so predstavniki FED že naznanili. Zato je možno, da bodo obrestne mere ohranili take, kot so.
Kapitalski trgi so trenutno zelo nemirni
Vsaka ne najboljša novica krepko pretrese kapitalske trge, kar smo v zadnjem obdobju že nekajkrat doživeli.
Trenutno največjo nevarnost kapitalskim trgom pa predstavlja najverjetneje povečano nezaupanje vlagateljev v uspešno zgodbo v zvezi z umetno inteligenco. Tudi odlični rezultati vodilnega proizvajalca vezij NVIDIE jih očitno niso prepričali. Dodatne negativne informacije bi lahko potegnile navzdol celoten tehnološki sektor, najverjetneje pa kar ves delniški trg. Samo upamo lahko, da do tega ne bo prišlo.
Vsekakor nas čaka zanimiv december.
Trgi nihajo, a zgodovina ostaja jasna: potrpežljivost je vedno najdonosnejša strategija.
Prijavite se na posvet
Zakaj bi se soočali s finančnimi dilemami sami? Zaupajte našim strokovnjakom in skupaj bomo dosegli najboljše rezultate. Prijavite se na posvet pri svojem osebnem finančnem svetovalcu zdaj!
Kdor deli, znanje podari.
ZADNJI PRISPEVKI
- Kapitalski trgi – analiza november 2025: Rast dobičkov, padci tečajev
- Dolgoročno investiranje in obrestno obrestni račun
- Aktivno vs. pasivno investiranje
- Kapitalski trgi – analiza oktober 2025: Zakaj kapitalski trgi držav v razvoju zopet rastejo
- Kapitalski trgi – analiza september 2025: Ameriška centralna banka pričela z zniževanjem obrestnih mer