V zadnjih letih so kapitalske trge zaznamovali predvsem veliki tehnološki velikani, združeni v skupino »Magnificent 7«. Njihova prevlada je vlagateljem dolgo časa omogočala nadpovprečne donose, hkrati pa ustvarila občutek, da je uspeh skoraj samoumeven.
V zadnjem obdobju pa se pod površjem dogajajo spremembe. Donosnosti znotraj skupine niso več enotne, vlagatelji postajajo previdnejši, širše razmere na trgih pa vse bolj nepredvidljive. Kaj to pomeni za leto 2026 in kako se v to sliko umeščajo dogajanja na kapitalskih trgih v začetku leta?
Prijavite se na posvet
Zakaj bi se soočali s finančnimi dilemami sami? Zaupajte našim strokovnjakom in skupaj bomo dosegli najboljše rezultate. Prijavite se na posvet pri svojem osebnem finančnem svetovalcu zdaj!
Strategija, ki je delovala – do leta 2025
Da so v zadnjih letih vlagatelji premagovali povprečno donosnost kapitalskih trgov, jih je veliko uporabljalo dokaj enostavno strategijo. Sredstva so vložili v indeks, ki ga sestavljajo delnice tehnoloških korporacij iz skupine ‘Magnificent 7’ in uspeh je bil zagotovljen. Ta strategija se je obnesla vse do leta 2025, ko pa so se začele kazati prve težave.
Kdo sploh sestavlja skupino »Magnificent 7« in kaj kažejo številke
Naj ponovimo, skupino ‘Magnificent 7’ sestavljajo tehnološki velikani Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Amazon, Nvidia, Meta (Facebook) in Tesla. Res je, da je v lanskem letu index Bloomberg Magnificent 7 zrastel ca. 25 %, indeks S&P 500 pa 16 %, vendar samo po zaslugi enormni rasti delnic podjetij Alphabet in Nvidia. Ostala podjetja iz skupine so prispevala k rasti bistveno manj.
Primerjava donosnosti skozi čas
Spodnja slika prikazuje donosnost podjetij skupine ‘Magnificent 7’ v primerjavi z indeksom S&P 500 med leti 2021 in 2025. Do leta 2025 so torej tudi posamezna podjetja znotraj skupine povečini premagovala donosnost indeksa S&P 500, leta 2025 pa le Alphabet in Nvidia.
Kaj pričakujejo analitiki v letu 2026
Večina analitikov na Wall Streetu napoveduje, da se bo ta trend nadaljeval tudi v letu 2026, saj naj bi se rast dobičkov skupine upočasnila. Predvsem pa so vlagatelji skeptični, da se bodo ogromna vlaganja v razvoj in uporabo umetne inteligence tem korporacijam zares izplačala. Tudi začetek letošnjega leta to potrjuje, donosnost v mesecu januarju te skupine je zaostala za donosnostjo indeksa S&P 500.
Zakaj pasivna strategija morda ne bo več dovolj
Analitiki tako napovedujejo, da bo povprečna rast dobičkov znotraj skupine v letu 2026 dosegla 18 %, ker pa ni mnogo bolje od predvidene rasti dobičkov preostalih 493 podjetij znotraj indeksa S&P 500, ki je trenutno ocenjena na 13 %.
Tako naj bi bila v letošnjem letu za visoko donosnost ključna pravilna izbira posameznih podjetij ‘Magnificent 7’, (picking strategija), razlike med donosnostjo znotraj skupine so namreč velike.
POSTANITE FINANČNO INFORMIRANI
ostanite v stiku s priporočili našega investicijskega tima.
Rezultati četrtega kvartala in odzivi vlagateljev
To potrjujejo tudi že objavljeni rezultati za četrti kvartal 2025. Objavile so jih že korporacije Tesla, Microsoft, Apple in Meta, ki pa so pri vlagateljih sprožile zelo različne reakcije. Medtem ko so rezultati Appla, Microsofta in Mete presegli pričakovanja analitikov, pa je Tesla razočarala. Vlagatelji pa so sprejeli tudi dobre rezultate z zelo mešanimi občutki.
Medtem ko je tečaj Apple predvsem po zaslugi dobre prodaje iPhonov po objavi lepo zrastel, prav tako tečaj Mete (Facebook), ki ima predvsem na področju oglaševanja odlične rezultate, pa so delnice Microsofta kljub dobrim rezultatom po objavi upadle za več kot 10 %. Vlagatelje so zaskrbele predvsem izjemno visoka vlaganja v umetno inteligenco, ki jih je ob objavi razkril Microsoft. Tu je Microsoft najbolj agresiven od vseh podjetij skupine. Očitno vlagatelji ne verjamejo, da so upravičena in se bodo v prihodnosti izplačala in jim prinesla dobiček.
Tehnologija ni več edini favorit vlagateljev
Pozornost vlagateljev se torej obrača tudi k drugim sektorjem znotraj indeksa S&P 500, tehnologija ni več edini favorit.
Nekoliko optimizma za skupino ‘Magnificent 7’ pa predstavlja trenutno vrednotenje, ki zanaša 29 kratnik pričakovanega dobička v naslednjih 12 mesecih, (pred nedavnim je bil že 40), za S&P indeks znaša 22, za tehnološki indeks Nasdaq pa 25. To pa pomeni, da prevrednotenje skupine ni več tako enormno, lahko bi od analitikov kmalu dobila priporočilo ‘BUY’.
Kaj se je januarja dogajalo na kapitalskih trgih?
Mesec januar je bil na kapitalskih trgih pozitiven. Precej bolje kot razviti trgi so spet delovali trgi v razvoju. V začetku meseca je bilo sicer dokaj mirno, nato pa je prišlo do nekaj pretresov. Najprej zaradi izjave predsednika ZDA Trumpa, ki je napovedal visoke uvozne carine za države, ki ne bodo podprle prevzema Grenlandije s strani ZDA, kar si Trump tako zelo želi. To izjavo je kasneje sicer umaknil in ubral bolj spravljive tone. Nato je navkljub dobrim že objavljenim kvartalnim rezultatom večine podjetij razkrita višina vlaganj v umetno inteligenco podjetja Microsoft povzročila pretres na kapitalskih trgih, ki pa je oplazil predvsem tehnološki sektor.
Razviti trgi in trgi v razvoju
Tako je primerjalni indeks globalnih razvitih trgov MSCI WORLD v mesecu januarju zrastel za 0.9 % kot je razvidno iz spodnje tabele. Ameriške delnice so ostale na izhodišču (EUR). Od razvitih trgov tokrat najboljše japonske delnice, njihov primerjalni indeks MSCI Japan je pridobil cca. 5.2 % (EUR). Delnice trgov v razvoju tokrat odlično, njihov globalni primerjalni indeks MSCI EM je v januarju pridobil kar 7.5 % (EUR).
Tokrat je bilo razmerje med USD in EUR zopet v škodo evrskih vlagateljev, USD je napram EUR izgubil cca. -1.3 %. Za toliko je tudi donosnost evrskih vlagateljev v ameriške naložbe nižja.
Vrednost evropskih obveznic pa je v januarju nekoliko zrastla, njihov evropski primerjalni indeks je pridobil cca. 0.7 % (EUR).
LETNA DONOSNOST NEKATERIH NAJBOLJ PREPOZNAVNIH NALOŽB
Tabela prikazuje trenutno letno donosnost nekaterih najbolj prepoznavnih in pomembnih svetovnih naložb različnih naložbenih razredov. Za evrske vlagatelje, ki so vlagali v dolarske naložbe, pa je pri donosnosti v EUR potrebno upoštevati še padec vrednosti USD napram EUR, ki je v enem letu izgubil več kot 18 %, za toliko je tudi donosnost torej nižja.
V januarju letošnjega leta je vrednost kripto valut strmoglavila
Leto 2026 se je za imetnike kripto valut začelo slabo. Optimizem na trgu je splahnel, nekateri analitiki napovedujejo celo vstop v medvedji trend in možno nadaljnje zniževanje vrednosti.
Tako se vrednost Bitcoina kot najbolj prepoznavnega in pomembnega predstavnika kripto valut spustila konec januarja skoraj do vrednosti 65.000 EUR, kar je najmanj po novembru 2024. V januarju letos pa se je njegova vrednost znižala za več kot 10 %.
BITCOIN (BTC)
Kje iskati razloge za padec
Sentiment oz. razpoloženje vlagateljev v kripto valute je strmoglavilo na najnižjo vrednost po letu 2022, pojasnjujejo analitiki. Neposredni razlog za to pa naj bi bilo s strani Donalda Trumpa nekoliko presenetljiva nominacija Kevina Warsha za naslednjega predsednika ameriške centralne banke FED in posledično veliko negotovost glede nadaljnje politike obrestnih mer FED. Presenetljivo zato, ker je do sedaj veljalo mnenje, da bo Trump izbral kandidata, ki bo naklonjen agresivnemu zniževanju obrestnih mer in monetarnemu popuščanju, Warsh pa naj bi veljal za zagovornika bolj restriktivne monetarne politike, višjih realnih obrestnih mer in manjše likvidnosti na denarnem trgu. Zaradi te negotovosti vlagatelji zmanjšujejo bolj rizične naložbe, kamor pa seveda spadajo tudi kripto valute. Rast kripto valut je namreč tesno povezana z likvidnostjo na denarnih trgih.
Kako naprej?
Trenutna geo-politična situacija v svetu, ki poleg že obstoječih vojnih žarišč prinaša še nevarno situacijo v Iranu, ponovne grožnje in nepredvidljive akcije predsednika ZDA v zvezi z novimi carinami in težnje po prevzemu Grenlandije, pa tudi menjavo predsednika ameriške centralne banke, zagotovo niso okolje, ki bi zagotavljalo umirjene razmere na kapitalskih trgih.
Tako lahko tudi v nadaljevanju leta še pričakujemo negotovost in ponovne pretrese.
Kaj nam povedo indeksi strahu in pohlepa
Ti indeksi merijo sentiment vlagateljev. V zadnjih dneh je ‘Crypto Greed and Fear index’ strmoglavil, na lestvici 1–100 je njegova trenutna vrednost 15, kar pomeni območje ‘Extreme Fear’ in kaže na možne nadaljnje padce vrednosti kripto valut.
Nasprotno pa je ‘Stock Fear and Greed index’, ki meri razpoloženje vlagateljev na delniških trgih trenutno na vrednosti 58, kar pa pomeni še vedno območje ‘Greed’ in možno nadaljnjo rast delnic.
Tudi zlato in srebro nista imuna na pretrese
Tudi naložbeni zmagovalci zadnjega obdobja, kot so plemenite kovine, predvsem zlato in srebro, se niso izognili pretresom in so doživeli v zadnjih dneh občutne padce. Tako je zlato konec januarja v enem dnevu izgubilo več kot 9 % vrednosti, srebro pa celo 27 %. Tudi ti padci naj bi bili povezani z sicer presenetljivim izborom in nominacijo za novega predsednika FED Kevina Warsha, ki naj bi kot že rečeno veljal za zagovornika restriktivne monetarne politike in višjih obrestnih mer. Tako se je nevarnost za ponovni vzpon inflacije sicer znižala, posledično pa to lahko pomeni selitev kapitala iz zlata in srebra, ki predstavljajo zaščito zoper inflacijo, zopet v bolj tradicionalne naložbe, kot so delnice in obveznice, tako menijo analitiki. Vrednost USD je poskočila, verjetnost agresivnega zmanjševanja obrestnih mer se je zmanjšala, kar pa vpliva na vrednost USD.
Zahtevno obdobje za vlagatelje
Vsekakor je za vlagatelje izjemno zahtevno obdobje, razmere na kapitalskih trgih se tako rekoč dnevno spreminjajo. Pri vlaganju hitro pride do nepopravljivih napak in znatnih izgub. Strokovna pomoč pri vlaganju je v takih obdobjih nujna.
Negotovost ostaja visoka, napačne odločitve pa lahko v takšnem okolju hitro vodijo do znatnih izgub.
Prijavite se na posvet
Zakaj bi se soočali s finančnimi dilemami sami? Zaupajte našim strokovnjakom in skupaj bomo dosegli najboljše rezultate. Prijavite se na posvet pri svojem osebnem finančnem svetovalcu zdaj!
Kdor deli, znanje podari.
ZADNJI PRISPEVKI
- Kapitalski trgi – analiza januar 2026: Ali kaže prevlada tehnoloških velikanov iz skupine ‘Magnificent 7’ prve razpoke?
- Kapitalski trgi – analiza december 2025: Leto 2025 na kapitalskih trgih
- Zakaj so investitorji sami sebi največji sovražnik
- Kako Slovenci kupujemo božična darila?
- Kapitalski trgi – analiza november 2025: Rast dobičkov, padci tečajev