Najpomembnejši dogodek v mesecu septembru je zagotovo težko pričakovani pričetek zniževanja obrestnih mer ameriške centralne banke FED, čigar aktivnosti imajo brez dvoma največji vpliv na kapitalske trge. FED je tako znižal obrestno mero za 0.25 odstotne točke.
Pričetek zniževanja ni bil nepričakovan, zato kakšne posebne evforije na kapitalskih trgih ni povzročil. Septembrsko znižanje je bilo namreč že vračunano v tečaje delnic, kljub temu pa je na trgih zavladal optimizem in trge obarval v zeleno.
Prijavite se na posvet
Zakaj bi se soočali s finančnimi dilemami sami? Zaupajte našim strokovnjakom in skupaj bomo dosegli najboljše rezultate. Prijavite se na posvet pri svojem osebnem finančnem svetovalcu zdaj!
Kaj nižje obrestne mere sploh pomenijo za ekonomijo in posledično za kapitalske trge?
Centralne banke uporabljajo to možnost v primeru, ko želijo države poživiti gospodarstvo, vzpodbuditi gospodarsko rast in obuditi investicije, ki so v obdobju visokih obrestnih mer razumljivo okrnjene. Nižje obrestne mere vplivajo seveda pozitivno na vse oblike zadolževanja, tudi na potrošnjo prebivalstva, kar ima spet pozitiven vpliv na gospodarsko rast. Posledično dosegajo podjetja boljše rezultate, denar postane cenejši, zadovoljstvo potrošnikov (consumer confidence) s svojim ekonomskim položajem zraste, vse to pa ima pozitiven vpliv tudi na kapitalske trge.
Kljub znižanju so obrestne mere FED še vedno dvakrat višje kot v EU, kjer je trenutna obrestna mera za depozite 2 %, kar vnaša na valutne trge določeno nesorazmerje. V drugem kvartalu letos so ZDA presenetile z nepričakovano visoko gospodarsko rastjo, zadnje revidirano poročilo je pokazalo, da je bila gospodarska rast celo visokih 3.8 %, predvsem na račun visoke potrošnje prebivalstva.
Inflacija v ZDA narašča
Prav tako pa je inflacija v ZDA v mesecu avgustu (objavljeno v septembru) že četrtič zapored zrastla; tokrat na mesečni ravni za 0.2 %, tako da na letni ravni trenutno znaša 2.9 %.
Naraščanje inflacije ob visoki gospodarski rasti pa pomeni, da so nadaljnja znižanja obrestnih mer FED v letošnjem letu postala bolj negotova. V prid nadaljnjemu zniževanju sicer govorijo podatki o trgu dela, ki se počasi poslabšuje. ZDA dodajajo tako trenutno bistveno manj novih delovnih mest, kot so jih v preteklem obdobju. Vztrajajo pa tudi pritiski predsednika Donalda Trumpa, ki si močno želi nižjih obrestnih mer, čeprav na račun tveganja višje inflacije.
Vrednost ameriškega dolarja
Nižje obrestne mere FED pa zagotovo ne koristijo ameriški valuti USD, ki bi lahko ob agresivnemu zniževanju obrestnih mer napram EUR dodatno izgubljal na vrednosti.
Zgornji graf prikazuje gibanje vrednosti EUR napram USD v obdobju letošnjega leta. Tako je EUR pridobil napram USD več kot 13 % vrednosti, za prav toliko pa je tudi donosnost ameriških naložb za vlagatelje v evrih nižja od dolarskih.
Od rasti k zastoju: slovenska ekonomija na preizkušnji
Če lahko za ZDA trdimo, da imajo presenetljivo visoko gospodarsko rast, pa žal za Slovenijo to ne velja. UMAR, Urad za makroekonomske analize in razvoj, je namreč nedavno močno poslabšal napovedi gospodarske rasti za leto 2025. Če je še spomladi napovedoval gospodarsko rast 2.1 %, pa bo po zadnjih napovedih gospodarska rast upadla pod 1 %, kar pa je lahko zaskrbljujoče. Za razliko od ZDA, kjer glavnino gospodarske rasti doprinese potrošnja prebivalstva, pa v Sloveniji glavni doprinos pomeni izvoz. Tako je Slovenija kot tipična izvozno orientirana država bolj kot od svoje lastne ekonomije odvisna od ekonomij držav, v katere izvaža, kar pa je lahko zelo nevarno. Posebno Nemčija, naš najbolj pomemben trgovinski partner, se trenutno ubada z gospodarskimi težavami, kar pa očitno vpliva tudi na Slovenijo.
Močan upad gospodarske rasti lahko ob neugodnem razpletu dogodkov vodi v recesijo, česar pa si nihče ne želi. V teoriji recesija pomeni, da je v dveh zaporednih kvartalih gospodarska rast negativna, kar pa se lahko zgodi hitro. Recesija pa ima za ekonomijo lahko hude posledice. Potrošnja prebivalstva in investicije upadejo, prihodki podjetij se običajno zmanjšajo, podjetja zato pričnejo z racionalizacijo in odpuščanjem, kar pa vodi v še manjšo porabo in krog je sklenjen.
Seveda ne želimo napovedovati, da je Slovenija blizu recesije. V vsakem primeru bo Slovenija s tako šibko gospodarsko rastjo zelo težko financirala svojo porabo, ki jo je vlada zastavila zelo širokogrudno in optimistično.
Tudi če bi v Sloveniji prišlo do recesije, smo lahko brez strahu za naše kapitalske naložbe, saj to na globalne kapitalske trge nima nobenega vpliva.
Kaj pa se je v mesecu septembru dogajalo na kapitalskih trgih?
V teh razmerah je primerjalni indeks globalnih razvitih trgov MSCI WORLD v mesecu septembru pridobil lepih 2.9 % (EUR), kot je razvidno iz spodnje tabele. Od razvitih trgov ta mesec najbolje ameriške delnice, njihova primerjalni indeks MSCI US je pridobi 3.3 % (EUR). Delnice trgov v razvoju pa zopet odlično, njihov globalni primerjalni indeks MSCI EM je v septembru pridobil kar 6.8 % (EUR).
Tokrat je bilo razmerje med USD in EUR v škodo evrskim vlagateljem. USD je napram EUR zaradi začetka zniževanja obrestnih mer ameriške centralne banke FED izgubil cca. 0.4 %. Za toliko so izgubili tudi evrski vlagatelji v ameriške naložbe.
Obveznice pa so se v septembru nekoliko popravile; njihov evropski primerjalni indeks je pridobil cca. 0.4 % (EUR).
POSTANITE FINANČNO INFORMIRANI
ostanite v stiku s priporočili našega investicijskega tima.
LETNA DONOSNOST NEKATERIH NAJBOLJ PREPOZNAVNIH NALOŽB
Tabela prikazuje trenutno letno donosnost nekaterih najbolj prepoznavnih in pomembnih svetovnih naložb različnih naložbenih razredov. Za evrske vlagatelje, ki so vlagali v dolarske naložbe, pa je pri donosnosti v EUR potrebno upoštevati še padec vrednosti USD napram EUR, ki je v zadnjem letu izgubil več kot 5.6 %; za toliko je tudi nižja donosnost.
V septembru je vrednost Bitcoina zrastla
Bitcoin je v mesecu septembru zrastel za slabih 5 %. 18. septembra pa se je skoraj dotaknil mejnika 100.000 EUR, kot je razvidno iz spodnjega grafa.
Mnogi se sprašujejo, zakaj se Bitcoin ne obdrži nad ceno 100.000 EUR. Nekateri analitiki so mnenja, da se je v želji po hitrem zaslužku v skladu z optimističnimi napovedmi veliko vlagateljev za nakup Bitcoina močno zadolžilo, upali so namreč, da bodo z visokim zaslužkom posojila zlahka odplačevali. Ker pa zaslužki vseeno niso taki, kot so upali, so prisiljeni odprodajati tudi glavnico. Tega sicer ne želimo in ne moremo potrditi, je pa ena od možnih razlag, ki jo ponujajo analitiki.
BITCOIN (BTC)
Kaj lahko pričakujemo v prihodnje?
Navkljub rastoči inflaciji in visoki gospodarski rasti v drugem kvartalu v ZDA predstavniki ameriške centralne banke FED zatrjujejo, da FED ne bo spreminjal svojih napovedi o dodatnih znižanjih obrestnih mer v letošnjem letu, kar pa je ključno tudi za gibanje kapitalskih trgov. FED je namreč napovedal še 1-2 znižanja v letošnjem letu. To pričakuje tudi večina analitikov.
Ob takih ekonomskih podatkih dodatno zniževanje seveda ni nujno, lahko celo povzroči tveganje visoke inflacije. Možno pa je, da je FED kljub vsemu popustil pod pritiski predsednika Trumpa. To bomo kmalu ugotovili.
Zelo pomembni za kapitalske trge bodo tudi rezultati podjetij in korporacij za tretji kvartal letošnjega leta, katerih objava se bo pričela v mesecu oktobru. Analitiki sicer pričakujejo dobre rezultate; to je napovedala tudi večina tehnoloških gigantov. Vedno pa se lahko dogodi kaj nepredvidenega.
Ob ugodnem razpletu dogodkov, dodatnih znižanjih obrestnih mer FED in rezultatih podjetij, ki bi presegla napovedi analitikov, bi lahko kapitalski trgi ob koncu leta zopet dosegli nove vrhove.
Oktober je poleg novembra in aprila statistično gledano na kapitalskih trgih najbolj donosen mesec v letu.
Prav tako je mesec oktober poleg novembra in aprila statistično gledano na kapitalskih trgih najbolj donosen. Tako imamo zopet kar nekaj vzrokov za optimizem, rast na kapitalskih trgih bi se lahko nadaljevala.
Prijavite se na posvet
Zakaj bi se soočali s finančnimi dilemami sami? Zaupajte našim strokovnjakom in skupaj bomo dosegli najboljše rezultate. Prijavite se na posvet pri svojem osebnem finančnem svetovalcu zdaj!
Kdor deli, znanje podari.
ZADNJI PRISPEVKI
- Kapitalski trgi – analiza september 2025: Ameriška centralna banka pričela z zniževanjem obrestnih mer
- Zaupate finančnim nasvetom na družbenih omrežjih?
- ChatGPT kot finančni svetovalec?
- Kapitalski trgi – analiza avgust 2025: Legendarni Warren Buffett se poslavlja
- Kapitalski trgi – analiza julij 2025: Julijska analiza poslovanja in kapitalskih trgov