Oktober je razpoloženje vlagateljev potisnil v območje ekstremnega strahu. K pesimizmu so prispevali izgubljeno upanje na skorajšnji mir med ZDA in Iranom, ponovna rast inflacije v ZDA, bojazen pred novim dvigom obrestnih mer in ponovni dvomi, ali se bodo ogromne investicije v umetno inteligenco res povrnile. Rezultati podjetij za tretji kvartal so bili znova odlični, a do tehnoloških velikanov so bili vlagatelji izjemno neprizanesljivi. V nadaljevanju preberite, kako so se odzvali delniški in obvezniški trgi, kriptovalute in zlato ter kaj bo v novembru najbolj vplivalo na kapitalske trge.
Prijavite se na posvet
Indeks strahu in pohlepa v območju ekstremnega strahu
Oktobra je razpoloženje vlagateljev močno padlo: indeks strahu in pohlepa (Fear & Greed Index) je iz nevtralnega območja hitro zdrsnil v območje ekstremnega strahu. Konec meseca se je sicer nekoliko popravil, kot kaže spodnja slika, a še vedno odraža močan pesimizem vlagateljev.
Zakaj tolikšen pesimizem?
Razlogov za tak pesimizem je več. Kaže, da so vlagatelji prenehali verjeti v skorajšnji razplet in trajni mirovni sporazum med ZDA in Iranom, ki bi sprostil promet v Hormuški ožini in posledično znižal cene nafte. To bi umirilo inflacijo in zaskrbljujoče naraščanje življenjskih stroškov prebivalstva. Na srečo ostaja stopnja brezposelnosti v ZDA stabilna – trenutno znaša 4,2 %, kar se odraža tudi v potrošnji prebivalstva, ki se je v tretjem kvartalu celo nekoliko povečala. Kot vemo, potrošnja prebivalstva prispeva več kot 70 % ameriškega BDP.
Inflacija v ZDA znova navzgor
Po podatkih, objavljenih oktobra, je inflacija v ZDA septembra znova zrasla. Na letni ravni se je tokrat zvišala za 0,1 % in zdaj znaša 3,7 %, na mesečni ravni pa kar 0,6 %. Jedrna inflacija, ki ne vključuje bolj volatilnih cen energije in hrane, se je na letni ravni povzpela na 2,6 %. Rast inflacije je okrepila bojazen, da bo ameriška centralna banka znova dvignila obrestne mere, kar seveda ni dobro sporočilo ne za kapitalske trge ne za potrošnike.
FED je obrestne mere zaenkrat pustil nespremenjene
Odbor za obrestno politiko ameriške centralne banke FED je na rednem zasedanju 28. oktobra pričakovano pustil obrestne mere nespremenjene. Predsednik FED Kevin Warsh ni želel podati natančnih smernic obrestne politike za prihodnje mesece. Omenil je le, da dosedanja politika že kaže prve učinke ter da bodo tudi v prihodnje budno spremljali gospodarske podatke in ustrezno ukrepali. Vlagatelji in analitiki trenutno s 85-odstotno verjetnostjo pričakujejo, da bo FED na naslednjem zasedanju decembra obrestne mere znova dvignil, in sicer za 0,25 %.
POSTANITE FINANČNO INFORMIRANI
ostanite v stiku s priporočili našega investicijskega tima.
Dvomi o donosnosti investicij v umetno inteligenco
Za kapitalske trge so še bolj zaskrbljujoči ponovni dvomi, ali se bodo ogromne investicije v infrastrukturo in rešitve za umetno inteligenco res povrnile. Vlagatelji so pri tem postali izjemno zahtevni – prepričajo jih le še najboljše novice. Oktobra so v javnost prišli podatki, da je podjetje OpenAI, med drugim ponudnik aplikacije umetne inteligence ChatGPT, ustvarilo precej nižje prihodke od načrtovanih: na letni ravni približno 50 milijard USD namesto načrtovanih približno 70 milijard. Ta podatek je kapitalske trge precej pretresel – vrednost delnic podjetij, ki se ukvarjajo z umetno inteligenco, je upadla, kar je negativno vplivalo na celoten tehnološki sektor.
Rezultati podjetij za tretji kvartal znova nad pričakovanji
Oktobra se je začela tudi objava rezultatov podjetij za tretji kvartal letošnjega leta. Do konca meseca je rezultate objavilo že več kot 60 % podjetij iz ameriškega delniškega indeksa S&P 500, ki združuje 500 največjih in najuspešnejših podjetij s sedežem v ZDA – in znova niso razočarali. Približno 82 % podjetij je objavilo višjo rast dobičkov (EPS – earnings per share), kot so pričakovali analitiki, 70 % pa tudi višje prihodke od pričakovanih.
Harmonizirani podatki kažejo, da bo povprečna stopnja rasti dobičkov podjetij v indeksu S&P 500 na letni ravni dosegla 30,2 %, če seveda ne bo večjih negativnih presenečenj. To bi pomenilo že tretji zaporedni kvartal, v katerem je rast dobičkov presegla 25 %.
Po sektorjih sta največjo rast dobičkov pričakovano dosegla sektorja energije in informacijske tehnologije, na začelju pa sta sektorja financ in farmacije. Res pa je, da je farmacevtski sektor presegel pričakovanja analitikov, ki so napovedovali slabše rezultate.
Magnificent 7: odlični rezultati, neprizanesljivi vlagatelji
Edina protiutež dejavnikom, ki negativno vplivajo na razpoloženje vlagateljev, so torej znova odlični rezultati podjetij. Največji vpliv na razpoloženje pa imajo, kot je znano, korporacije iz skupine »Magnificent 7« – in do njih so vlagatelji žal izjemno neprizanesljivi.
Meta je objavila rezultate, ki so močno presegli napovedi analitikov. Prihodki so na letni ravni zrasli za kar 26 %, pri rasti dobička (EPS) pa je bil rezultat še veliko boljši – dosegli so kar 265-odstotno rast. Žal tudi to ni bilo dovolj, da bi se vrednost delnice zvišala. Vlagatelje je zmotil predvsem (pre)visok vložek v umetno inteligenco in napoved, da bo podjetje tudi v prihodnje visoko investiralo – v naslednjem letu kar 145 milijard USD. To so ogromne številke, ki vlagatelje skrbijo, zato je delnica naslednji trgovalni dan po objavi rezultatov upadla za približno 10 %.
Konec oktobra so kvartalne rezultate poslovanja objavili še trije težkokategorniki iz skupine Magnificent 7: Microsoft, Alphabet (Google) in Amazon. Tudi tu so vlagatelji ob sicer zelo solidnih rezultatih pokazali izjemno občutljivost in nezaupanje. Microsoft in Amazon sta kljub dobrim rezultatom v dneh po objavi utrpela zmernejše padce vrednosti delnic, pri čemer je Amazon pri rasti dobičkov (EPS) nekoliko zaostal za pričakovanji analitikov. Do Alphabeta pa vlagatelji niso bili prizanesljivi: njegove delnice so po objavi zgrmele za več kot 12 %, čeprav so prihodki zrasli bolj od pričakovanj. Rezultati pri rasti dobička so bili namreč nekoliko slabši, denarni tok pa zaradi ogromnih investicij v infrastrukturo za umetno inteligenco negativen.
Kaj se je oktobra dogajalo na kapitalskih trgih?
Glede na razmere so se kapitalski trgi oktobra držali presenetljivo dobro. Prav zadnji trgovalni dan pa so vrednosti delnic, predvsem v tehnološkem sektorju, občutneje padle – zaradi nezaupanja vlagateljev v visoke investicije v umetno inteligenco in nezadovoljstva z rezultati tehnoloških velikanov za tretji kvartal. Ti padci so žal precej pokvarili oktobrsko sliko.
Globalni primerjalni delniški indeks MSCI World Index je oktobra zrasel za skromnih 1,0 % (EUR), ameriški delniški indeks MSCI USA pa za 0,8 % (EUR).
Precej slabše je šlo azijskim trgom v razvoju: njihov primerjalni delniški indeks MSCI EM Asia je upadel za krepkih 6,6 % (EUR).
Obveznice so se oktobra nekoliko popravile – primerjalni indeks obveznic držav EU je zrasel za 1,0 % (EUR).
Ameriški dolar je tokrat v primerjavi z evrom pridobil 1,8 %, za toliko so na boljšem tudi evrski vlagatelji.
LETNA DONOSNOST NEKATERIH NAJBOLJ PREPOZNAVNIH NALOŽB
Spodnja tabela prikazuje trenutno letno donosnost nekaterih najbolj prepoznavnih in pomembnih svetovnih naložb iz različnih naložbenih razredov. Evrski vlagatelji, ki so investirali v dolarske naložbe, morajo pri donosnosti v EUR upoštevati še padec vrednosti evra v primerjavi z dolarjem. Evro je v enem letu izgubil približno 3,8 %, za toliko je torej višja tudi donosnost v EUR.
Oktobra je upadla tudi vrednost kriptovalut in zlata
Pesimizem vlagateljev očitno ni obšel niti drugih naložbenih razredov, kot sta kriptovalute in zlato.
Kriptovalute
Strah pred višanjem obrestnih mer lahko negativno vpliva tudi na vrednost kriptovalut. Kot smo že večkrat zapisali, lahko dražji denar in financiranje zmanjšata povpraševanje tudi po kriptovalutah. Na vlagatelje lahko negativno vpliva tudi rastoča inflacija oziroma vse dražji izdelki in storitve. Predvsem mali vlagatelji, kot so gospodinjstva, morajo prerazporediti družinski proračun in več sredstev nameniti osnovnim življenjskim stroškom, zato jim za investiranje ostaja manj denarja.
V zadnjih dneh oktobra je po svetu odjeknila novica, da so hekerji vdrli v sistem Binance, največje borze kriptovalut na svetu, in pri tem prizadeli za približno 6,3 milijarde USD sredstev vlagateljev. Gre za največji hekerski napad v zgodovini. Podjetje je sicer napovedalo, da bo pokrilo vse izgube vlagateljev, a taki dogodki zagotovo ne pripomorejo k optimizmu in stabilnosti kripto trgov.
Vrednost bitcoina, najbolj prepoznavne in pomembne kriptovalute, se je oktobra znižala za približno 6,30 % in znova padla pod mejo 70.000 EUR, kot je razvidno iz spodnjega grafa.
Zlato
Kot smo že omenili, ima višanje obrestnih mer FED praviloma negativen učinek na vrednost zlata. Dražji dolar in druge priložnosti, kot so višje donosnosti naložb s fiksnim donosom, lahko zmanjšajo povpraševanje investitorjev. Vrednost zlata je tako tudi v zadnjem mesecu znatno upadla – za več kot 3,1 % v EUR (v USD še več) – in se trenutno giblje okoli 4.000 USD za unčo, kot je razvidno iz spodnjega grafa.
BITCOIN (BTC)
Zlato (AU)
Kako naprej?
Upajmo, da bodo preostale objave rezultatov podjetij za tretji kvartal novembra prinesle pozitivna presenečenja. Poleg ustavitve spopadov med ZDA in Iranom ter posledičnega konca energetske krize, kar pa (še) ni zelo verjetno, je to edini dejavnik, ki bi lahko pozitivno vplival na razpoloženje vlagateljev in povrnil nekaj optimizma, ki ga trgi trenutno nujno potrebujejo.
Poseben pomen bosta imeli še preostali podjetji iz skupine Magnificent 7, Apple in Nvidia. Največji vpliv, predvsem na področju umetne inteligence, ima Nvidia, ki bo rezultate objavila sredi novembra. Če ne bo presegla pričakovanj, lahko že tako nestabilne kapitalske trge doleti še večji pretres.
Kot že omenjeno, kapitalski trgi glede na razmere pričakujejo, da bo FED decembra letos še enkrat dvignil obrestne mere. To je seveda še močno odvisno od tekočih mesečnih gospodarskih podatkov, predvsem inflacije. Žal je malo verjetno, da bi se inflacija ob visokih cenah energentov in nič kaj spodbudnih napovedih glede trajnega miru na Bližnjem vzhodu kmalu umirila oziroma znižala.
"Oktober žal ni upravičil slovesa tradicionalno dobrega meseca za kapitalske trge. Vsekakor nas čaka turbulenten in negotov preostanek leta."
Prijavite se na posvet
Kdor deli, znanje podari.
ZADNJI PRISPEVKI
- Oktobra močan padec razpoloženja vlagateljev
- Ameriška centralna banka začela dvigovati obrestne mere – kaj to pomeni za vlagatelje?
- Obvladajmo tisto, kar lahko: štiri psihološke pasti investitorja
- Ameriški javni dolg in iluzija številk – kako nas številke na grafih hitro zavedejo
- Avgust je prinesel visok skok vrednosti kriptovalut, pa tudi zlata
