V aprilu smo bili na kapitalskih trgih priča izrazitemu preobratu razpoloženja. Po obdobju negotovosti se je vrnil optimizem, ki ga poganjajo tako geopolitični premiki kot tudi izjemni poslovni rezultati podjetij.
V tokratnem mesečnem pregledu kapitalskih trgov si bomo pogledali, kaj stoji za to rastjo, kako so se gibali ključni indeksi, kateri sektorji so izstopali ter kakšna so trenutno največja tveganja in pričakovanja za prihodnje mesece.
Prijavite se na posvet
Optimizem, ki ga poganja psihologija trgov
Aprila se je na kapitalske trge vrnil težko pričakovani optimizem. Razlog zanj gre predvsem na račun prekinitve spopadov v vojni na Bližnjem vzhodu in upanja na skorajšnji dogovor med ZDA in Iranom o trajnem premirju.
Tu se je znova pokazalo, kako močan vpliv ima psihologija na gibanje kapitalskih trgov. Glede na razmere težko rečemo, da smo blizu trajnega premirja, kljub temu pa so kapitalski trgi v mesecu aprilu zabeležili enega najboljših mesecev v zadnjih desetletjih. Tako je indeks pohlepa in strahu (Greed and Fear Index) v zadnjem mesecu poskočil iz območja ekstremnega strahu v območje, ki se približuje ekstremnemu pohlepu, kot je razvidno iz spodnje slike.
Glede pogojev premirja sta sprti strani očitno še vedno daleč narazen, Hormuška ožina ostaja zaprta, posledično pa cena surove nafte vztraja nad 100 USD za sodček. Strah pred inflacijo in dvigovanjem obrestnih mer centralnih bank ostaja upravičen, na trgih pa kljub temu vlada evforija. Vrednosti delniških indeksov razvitih trgov so že krepko presegle ravni pred začetkom vojne in se nahajajo na zgodovinsko visokih vrednostih.
Izjemni poslovni rezultati podjetij
Mesec april je tudi mesec objave rezultatov poslovanja globalnih podjetij za prvi kvartal letošnjega leta, ki pa nas tudi tokrat niso razočarali – pravzaprav bi lahko rekli, da so izjemni.
Rast dobičkov podjetij znotraj ameriškega delniškega indeksa S&P 500 je bila izjemno visoka. Najnovejše ocene kažejo (vsa podjetja namreč še niso objavila rezultatov), da je na letni ravni presegla 27 %, kar je najhitrejša rast po letu 2021. Skoraj 90 % podjetij je preseglo pričakovanja glede dobička (EPS), kar je bistveno nad zgodovinskim povprečjem. K tej rasti so največ prispevala podjetja Big Tech (Apple, Google, Amazon, Microsoft in Meta), pri čemer so ključni motor predstavljali prihodki iz umetne inteligence (AI) in poslovanja v oblaku (cloud computing).
POSTANITE FINANČNO INFORMIRANI
ostanite v stiku s priporočili našega investicijskega tima.
Med sektorji je tako pozitivno izstopal predvsem tehnološki sektor, pa tudi finančni sektor, medtem ko rast v farmacevtskem sektorju ostaja povprečna. Energetski sektor pa po siloviti rasti ob začetku vojne razumljivo nekoliko zaostaja.
Napovedi za rast tudi v naslednjih kvartalih letošnjega leta ostajajo visoke, glavno tveganje pa predstavlja povišana inflacija in morebitne reakcije centralnih bank, ki bi lahko z dvigi obrestnih mer to rast zadušile.
Delnice v nebo, obveznice le malo nad ničlo
Če gledamo delnice, je bila rast na kapitalskih trgih v aprilu izjemna – ena najvišjih v zadnjih desetletjih. Globalni primerjalni delniški indeks MSCI World Index je zrasel za 7,7 % (EUR), ameriški delniški indeks MSCI USA pa celo za 8,5 % (EUR).
Še bolje pa so se odrezali azijski trgi v razvoju, njihov primerjalni indeks je poskočil za kar 14,2 % (EUR). Res pa je, da so azijski trgi ob izbruhu vojne tudi največ izgubili.
Tej evforiji se obveznice niso pridružile – primerjalni indeks evrskih državnih obveznic je v aprilu pridobil zgolj 0,5 % (EUR). Strah pred inflacijo in morebitnim dvigom obrestnih mer je za obveznice namreč neugoden scenarij.
Ameriška valuta je v tej evforiji pričakovano nekoliko izgubila – v primerjavi z evrom se je njena vrednost znižala za približno 1,8 %.
LETNA DONOSNOST NEKATERIH NAJBOLJ PREPOZNAVNIH NALOŽB
V aprilu kriptovalute odlično, zlato pa navzdol
Aprilska evforija ni obšla niti kriptovalut.
Vrednost Bitcoina kot najbolj prepoznavnega predstavnika kriptovalut je močno pridobila in se v aprilu zvišala za skoraj 11 %. Na drugi strani je vrednost zlata padla za dobra 2 %.
BITCOIN (BTC)
Zlato (AU)
Kako naprej?
Težko je pričakovati, da se bo evforija na kapitalskih trgih nadaljevala v enakem obsegu tudi v prihodnje.
Geopolitično tveganje kljub trenutnemu premirju ostaja visoko – Hormuška ožina je še vedno zaprta, cene nafte vztrajajo nad 100 USD za sodček, kar pomeni povečano tveganje za inflacijo. Če temu dodamo še nepredvidljivost prihodnjih potez ameriškega predsednika Trumpa, težko govorimo o stabilnih razmerah.
Na drugi strani pa imamo optimizem na trgih, pozitivno razpoloženje vlagateljev, odlične poslovne rezultate globalnih podjetij in tudi dobre napovedi analitikov za nadaljevanje leta.
Kaj bo odločilno za nadaljnje gibanje tečajev, je zato izjemno težko, pravzaprav nemogoče napovedati.
Zagotovo pa bi napredek pri dogovoru o trajnem premirju in odprtje Hormuške ožine povzročila padec cen nafte, kar bi dalo nov zagon kapitalskim trgom.
Vlagateljem pa kot vedno svetujemo, naj se ne odločajo na podlagi čustev, temveč naj se držijo svoje naložbene strategije.
Ostajamo torej zmerni optimisti v upanju, da nas predsednik Trump ne bo presenetil z novimi negativnimi potezami.
Investitorjem pa kot vedno svetujemo, naj se ne odločajo na podlagi čustev (tokrat bolj evforije kot strahu), temveč naj se držijo svoje naložbene strategije – tako je tveganje najnižje.